投注：DeepSeek大动作！首任CFO到位，芯片大佬拟砸50亿入局

来源：财通社

DeepSeek的资本化进程，又有了新进展。

9月21日，90后前高瓴创投合伙人严文韬正式加入DeepSeek，出任CFO。

就在CFO到位的同时，DeepSeek第二轮融资仍在推进。

公司正筛选LP，产业投资人也成为新一轮融资的重要资金来源。

与此同时，DeepSeek持续传出IPO消息。

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CFO终于补位

严文韬的加入，首先补上了DeepSeek成立三年以来CFO岗位的空缺。

1991年出生的严文韬，本科毕业于复旦大学环境科学与工程系，虽然并非金融或计算机科班出身，但其职业经历几乎全部围绕投资展开。

2013年至2020年，严文韬先后任职于腾讯投资和H Capital。2020年加入高瓴创投后，他逐渐成为高瓴90后投资人的代表人物，并在不久前升任合伙人。

与传统意义上的财务负责人相比，严文韬更突出的一项履历，是对科技投资尤其是AI赛道的长期跟踪。

今年7月，严文韬公开表示，他早在2020年就开始研究大模型，2023年时又开始关注具身智能。

其投资履历涵盖大模型、平台经济和消费互联网三大赛道，公开代表项目包括字节跳动、智谱AI、MiniMax、小红书、极兔速递、微牛证券等。

其中，智谱AI和MiniMax与DeepSeek属于大模型领域的直接竞争者，前两家公司均已在今年1月登陆港股，并正推进科创板IPO。

值得一提的是，严文韬并非唯一一个就CFO岗位与DeepSeek接洽的人选。

9月14日，凤凰网科技援引信源报道称，五源资本、红杉资本、龙珠资本等多家头部投资机构的负责人都曾与梁文锋交流过。

不过，报道指，多位业内人士认为，应聘是假，借机会交流与沟通，甚至是了解潜在投资机会是真。

最终，严文韬被选中。另据接近DeepSeek人士透露，梁文锋希望CFO是90后。1991年出生的严文韬，差一点就被这个年龄门槛卡住。

CFO的到位，发生在DeepSeek资本化明显提速的节点。

2023年7月成立后，DeepSeek长期没有接受外部投资，经营资金主要来自梁文锋及其控制的“幻方系”量化私募。

这种状态在今年发生改变。4月，DeepSeek启动首次外部股权融资，并于6月完成交割。

彼时，公司融资约510亿元，投后估值接近4000亿元，投资方包括腾讯、宁德时代、网易、京东、IDG资本、Monolith砺思资本、正心谷资本、拾象科技以及国家人工智能产业投资基金等，以财务资本为主。

其中，梁文锋本人出资约200亿元，腾讯约100亿元，宁德时代约50亿元；网易、京东、IDG资本、砺思资本分别约30亿元。

这些外部投资者并未直接持股DeepSeek，而是通过5月成立的杭州程砺企业管理咨询合伙企业(下称“杭州程砺”)间接持股。

天眼查数据显示，目前DeepSeek有4名股东，宁波程恩企业管理咨询合伙企业持股60.19%，梁文锋持股31.01%，杭州程砺持股8.52%，国家人工智能产业投资基金持股0.28%。

通过直接与间接持股，梁文锋合计控制DeepSeek约81.65%的股权，为公司实控人。

首轮融资后，DeepSeek很快开始筹划下一轮。7月14日，有媒体援引知情人士称，DeepSeek已开始与新投资者展开初步洽谈。

7月25日，彭博社又报道称，公司暂停了原计划签署的部分投资协议。

到了8月5日，据《财经》报道，DeepSeek重启第二轮融资，计划募资约500亿元，投前估值约5000亿元，并计划于8月下旬完成签约。

但直到目前，因DeepSeek需要对投资人进行严格筛选，这轮融资仍未完全落地。

9月23日，投资界报道称，多位接触交易的人士透露，近期DeepSeek刷掉了一批资方，其中不乏国资、非上市公司、自然人背景的LP。

当然，这并不意味着DeepSeek会少融资。一位参与交易人士判断，二轮融资最终“很可能成倍地超募”。

另外，一名接近交易的人士预计，国庆节前各基金完成资金募集，10月份完成资金交割。

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芯片大佬拟投50亿

相比首轮融资，第二轮更明显的变化，是大批产业资本的参与。

8月27日，《财经》报道称，石溪资本、中芯聚源、博裕资本、CPE源峰以及合肥国资投资平台等出现在DeepSeek第二轮融资洽谈名单中。

其中，石溪资本拟出资约50亿元，芯片大佬朱一明实控的兆易创新(03986.HK，603986.SH)通过石溪资本拿到约15亿元投资额度。

公开信息显示，石溪资本成立于2015年，由兆易创新和投资团队发起设立，是一家专注半导体产业的私募股权机构。

在被曝拟投资DeepSeek前，兆易创新已作为第一大出资方参与由北京石溪资本担任执行事务合伙人的产业基金。

2024年4月，兆易创新出资3亿元参与设立合肥石溪兆易创智创业投资基金合伙企业，目前持股27.27%。

今年4月，兆易创新又出资4亿元参与设立上海石溪兆易智芯创业投资合伙企业，目前持股25.06%。

除了兆易创新，背靠大佬朱一明的石溪资本与长鑫科技之间也存在一定关联。

作为兆易创新及长鑫科技的创始人及董事长，朱一明还是合肥清辉长鑫企业管理合伙企业(曾用名：合肥石溪长鑫企业管理合伙企业)的实控人，持股51%。

长鑫科技半年报显示，截至6月底，由合肥清辉长鑫担任执行事务合伙人的合肥清辉集电企业管理合伙企业，持股21.67%，为第一大股东。

《财经》还披露，部分DeepSeek首轮投资者也可能继续跟投，包括腾讯、宁德时代、IDG资本、砺思资本、拾象科技和正心谷资本。国家人工智能产业投资基金也在考虑新一轮增资。

更值得注意的是，DeepSeek第二轮融资结构正在向IPO靠拢。

据交易人士向《财经》透露，随着上市进程加快，DeepSeek正按照科创板上市要求调整投资结构，二轮融资谈判的投资锁定期或缩短为三年。同时，首轮投资方也在谈判增修条款，以适应该变化。

此前首轮融资中，除国家人工智能产业投资基金直接投资DeepSeek且不受锁定期限制外，其他机构间接持股，股份锁定期为五年。

如果相关交易最终落地，两位AI与半导体领域的明星企业家——梁文锋与朱一明——的关系将更进一步。

7月长鑫科技登陆科创板，梁文锋旗下“幻方系”量化私募参与打新，获配约2024.97万股，投入约1.75亿元。

以9月24日长鑫科技56.20元的收盘价计算，如果上述股份至今未卖出，对应市值约11.38亿元，账面浮盈约9.63亿元。按照梁文锋持股比例测算，其个人对应账面浮盈约8.12亿元。

回到DeepSeek上市问题上。7月14日，彭博社报道称其已经启动IPO筹备，计划登陆A股市场，最快于年底提交申请。

9月9日，路透进一步报道称，DeepSeek已经聘请中信证券为其在上交所科创板上市做准备，并计划年内启动IPO流程。

目前，中国证监会辅导监管信息公开平台尚无DeepSeek上市辅导备案信息。

如果按照不少于三个月的辅导期限计算，公司若希望年内递交IPO申请，时间已经相当紧迫。

众所周知，企业经营数据是投资人评估一家企业价值、未来成长性和投资风险的重要依据。

8月26日，The Information援引消息称，2026年前七个月，DeepSeek营收约4.75亿元，已经达到2025年全年水平的约10倍；同期净亏损约7.15亿元，而2025年全年净亏损为9.35亿元。

虽然收入仍明显低于OpenAI、Anthropic等海外公司，但DeepSeek的成本控制能力还不错，前七个月整体毛利率约44.6%，API业务毛利率更是高达82.9%。

作为对比，今年第一季度，OpenAI营收57亿美元，毛利率39%；今年二季度，Anthropic营收超115亿美元，预计全年毛利率最高为63%。

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结语

DeepSeek正在进入资本化的新阶段。首任CFO到位，二轮融资仍在筛选投资人，科创板IPO也已提上日程。

从依靠“幻方系”自我供血，到引入产业资本，再走向公开资本市场，DeepSeek的故事持续翻开新的一页。